Categoría: Emprender

Cómo conseguir tu primera ronda de financiación

Después de ver varios procesos en en que se ha conseguido «levantar» (que poco me gusta ese verbo para esto) por parte de empresas en las que participio un dinero inicial me ha parecido interesante compartir aquellas claves que he visto como más productivas a la hora de conseguir financiación y aquellas que no.

Empiezo con dos matices importantes:

a) Voy a hablar de rondas de financiación no muy elevadas, menores de medio millón de euros y quizá por esto algunas cosas no serán aplicables si lo que buscas son cantidades mucho mas altas.

b) Creo que conseguir dinero es «fácil». A ver si me explico y no me la gano aunque la frase se las trae: fácil porque hay mucho dinero y porque para mi no hay buenos proyectos.  Ahora ya si que se le estarán «afilando» las garras a alguno, corriendo explico este segundo matiz/opinión. ¿Qué es para mi un buen proyecto? Por obvio que suene me refiero a aquel en el que se pueda invertir y para que esto pase tiene que tener  todos estos puntos:

  • Que el proyecto sea invertible y no un auto empleo. No es frase mía, se oye en muchos foros pero es clave. Todos podemos poner una empresa para ganarnos el pan de cada día pero en eso no invierte nadie. Para conseguir socios hay que tener un proyecto al que se le vea retorno, posible big money, y no auto empleo para el emprendedor.
  • Que haya trasparencia y que se piense en los socios que entran como contraparte. Y es que muchas veces no se hace, ni la trasparencia ni pensar en esos posibles socios. Es muy fácil pedir dinero casi como un derecho pero es clave que se le cuente a los posibles socios todo, y todo es todo, sin vueltas. El esfuerzo que haces tratando de engañar a un socio que antes o después se va a dar cuenta es una tontería. Dile todo claro desde el primer momento y si no le cuadra pues eso, a otra cosa, el inversor o tu proyecto.
  • Que haya un futuro juntos para el cual pongamos las bases desde el principio. No solo es contarle que te vas a casar con él sino que tienes ya preparado un buen pacto de socios y que estás aquí para que gane dinero, el mismo que tu proporcionalmente pero que es tu objetivo y entiendes su función y que le consideras como tu participación.

Sobre el tema de ganar dinero un comentario aunque habría para un largo post… El otro día llegué a un artículo a través de la cuenta de Twitter de Jesús Encinar en el que se ve que España es uno de los países donde se está menos de acuerdo con que «Las empresas están para ganar dinero». Eso supongo que es extrapolable a los Business Angels o ya hilando más fino a cualquiera que te pueda aportar recursos económicos para apoyar una iniciativa empresarial. Nos lo tenemos que mirar porque así nos va pero ojo, si esto pasa en tu caso y crees que quien te pone dinero para tu empresa es para algo distinto que ganar dinero pues ya sabes.

Hasta aquí los tres puntos que siempre he dado por supuesto pero nunca he puesto por escrito: proyecto invertible, trasparencia y que como inversor estoy para ganar dinero. Luego hay múltiples condicionantes de cómo elegir los socios que ya conté en otro artículo y que no voy a repetir.

Y a todo esto yo iba a hablar de qué hacer para conseguir tu primer ronda de financiación, me centro ya con lo que creo que son las claves repartidas en puntos:

  1. Rodéate de un equipo de mentores que quizá en su momento sean socios. Esto es una palanca clara, para mi clave. ¿Si te presentan un proyecto tecnológico para invertir y Steve Jobs o Bill Gates ya son socios no te tirarías de cabeza? Pues quizá una recomendación es dar, por supuesto a cambio de trabajo/asesoría, un capital pequeño a personas que en sus campos sean los mejores y poder así usarles como palanca a la hora de conseguir inversión.
  2. Prepara un business plan pero prepara mejor un buen pacto de socios que le esté dejando trasparente desde el principio al posible inversor que te vas a casar con él accionarialmente hablando y que va a ser tu contraparte desde el momento número uno.
  3. Pide dinero pero no tengas miedo a pedir dinero a muchos pocos. Es cierto que pedir poco dinero a muchas personas es un trabajo de más tiempo porque hay que contar la misma historia a mucha gente pero tiene ventajas y es que dinero en cantidades normales tiene mucha gente y luego tendrás muchos pequeños socios que «dan menos la lata» que uno grande.
  4. Avanza a priori con ayudas públicas, préstamos y subvenciones varias. Si a los inversores les estás ayudando con un dinero que en paralelo se une a su esfuerzo los animarás más. En España hay, especialmente en lo referente a Internet, muchas maneras de financiar tu empresa con ayuda pública especialmente en la modalidad de co-inversión. (Dile a un americano esto y alucina pero es así)
  5. ¡Sé generoso caramba! Me encanta la definición que una vez oí de Vicente Arias del «emprendedor Gollum» en el que el capital es su tesoro y la valoración de la empresa se hace excesiva. Con lo que eso, no seas Gollum y que no te importe valorar por algo menos la empresa y/o dar más capital a tus socios.
  6. Si ya estás funcionando mucho mejor. Ojo que funcionar no es para mi estar ingresando ni siquiera si me apuras tener modelo de ingresos. «Funcionar» para mi es haber dejado tu trabajo, tener ya una demo, tener ya clientes, haber puesto dinero como emprendedor, algo de este estilo. Y es que muchas veces me encuentro con emprendedores que te cuentan el proyecto que para ellos es el mejor proyecto de su vida pero te lo cuentan desde su trabajo por cuenta ajena y te dicen que solo lo empezarán si les aportas el capital (que por cierto suele cubrir su sueldo durante un tiempo determinado)
  7. Adelántate y cuenta las cosas malas antes de que te las pregunten. Ah! Es que no tienes cosas malas, claro… Siempre hay cosas malas, riesgos del proyecto, del equipo, del mercado, de la competencia, siempre y que no seas claro desde el principio haces que cuando salga el tema las cosas sean menos claras.

Hasta aquí he llegado, esta es mi experiencia, hay cosas que son propias de coches.com y hay otras que vienen de los proyectos en los que participo como Business Angel y por supuesto esto es como todo, la experiencia solo sirve para uno mismo porque opiniones y distintas experiencias siempre habrá casi tantas como personas.

Que tengas un buen día.

Mi última inversión en el mundo de la moda…

Antes de la última edición de Seedrocket, y a través de mi socio Gonzalo García de Bodaplay, conocí a Gabriel, a Gabi a partir de ahora. Me contó en cinco minutos su proyecto de «Real fashion on real people» y la verdad es que me pareció al principio como quizá a ti, como decirlo, quizá un poco raro…

Sonaba raro pero me lo contó muy bien y conecté con él. Muchas veces he dicho que debo conectar con mis socios sin necesidad de ser amigos pero cierto es que si no conecto no me asocio… Y esta regla al menos la cumplí. Otra de las normas que me salté a la torera es la de la familia y es que los socios fundadores son Gabi y su mujer María. Digo que me la he saltado porque siempre he dicho que emprender en familia no lo veo fácil, que puede salir bien pero que tiene muchos riesgos y si son marido y mujer el riesgo puede ser fatal.

Día a día se me escapa que no soy representativo de la sociedad, que soy un bicho raro y que la mayoría de la gente no es como yo en muchas cosas. Y es que si me imagino a mi mismo haciéndome una foto con la ropa que llevo hoy, subiéndola a un site, opinando sobre si me queda bien mal o regular y señalando de qué marca es cada una de las prendas pues eso, que no me veo.

Y muy rápido eso es lo que hace Chicisimo: compartir moda, pero de la calle. Y parece una tontería pero es que la moda al final es que te vean y que te sientas bien y en el mundo de las redes sociales en las que nos vemos y compartimos de todo ¿por qué no compartir nuestros looks? Lo bonito de chicisimo es que esa moda que se comparte es moda «de verdad», de la calle, es street fashion, lo que se ve en nuestras calles y no en las pasarelas, lo que llevan las personas con las que nos cruzamos en cualquier parada de metro, en cualquier restaurante.

La inversión es seed y la hemos cubierto varias personas del mundo de Internet que Gabi nos cuenta en su blog. En breve se va a levantar una primera ronda que permitirá volar más rápido de lo que se está volando ya. Porque Chicisimo vuela y es que ya está en Francia, Italia, Estados Unidos y por supuesto España…. ¡y porque no hay dominios de Bilbao que si no sus fundadores ya lo habrían levantado!

Ah, ¿y como se gana dinero? ¿será negocio? No voy a entrar a comentar la estrategia de la empresa pero ojo. Chicisimo es un site donde se recibe gran información por parte de la usuaria, donde es fácil saber qué usuaria viste qué, donde se ven qué marcas se complementan con otras, donde se pueden generar páginas para las marcas de ropa, publicidad segmentada, donde se podrá comprar la ropa que ves a las usuarias, etc.

¿Y por qué siempre usuarias y no usuarios? Buena pregunta, seguro que para el futuro Gabi y el que suscribe podremos subir nuestros looks ¿o no?

Emprendedor, empresario y vendedor. Mi homenaje.


Soy como las abuelas, siempre repito mucho las cosas, pero esta vez se me había olvidado escribir una de la que me gusta mucho comentar. Me despertó el otro día de mi letargo un tweet de Diego Ballesteros que decía: «Quiero ser empresario, no emprendedor… Hay grandes diferencias entre una cosa y la otra».

Lo primero la definición de la RAE. La Real Academia de la Lengua define emprendedor como: «Que emprende con resolución acciones dificultosas o azarosas» mientras que entiende por empresario varias cosas:
1. Persona que por concesión o por contrata ejecuta una obra o explota un servicio público.
2. Persona que abre al público y explota un espectáculo o diversión.
3. Patrono (persona que emplea obreros).
4. Titular propietario o directivo de una industria, negocio o empresa.

La definición es lo de siempre, una definición, pero sirve para ponerte en ambiente. Y en este ambiente parece que la moda es ser emprendedor e incluso en determinados fueros el ser empresario está mal visto. Qué romántico es ser un joven de los que antes se llamaban JASP y que está con gran ilusión por un proyecto nuevo. Ojo, no digo que no sea un valor ser emprendedor y estar motivado. Me defino como emprendedor y admiro y fomento a cada persona que se mete en un lío de estos, pero es que parece que cuando ya alguien ha pasado al estadio del empresario se pierde la magia.

¿Y por qué se pierde esa magia? ¿Te has parado a pensar cuántos emprendedores pasan a ser empresarios? No me se bien la estadística pero creo que el dato en España es que el noventa por ciento de las empresas cierran antes de un año. Entiendo que en esas empresas no están los autónomos y entiendo que hay parte de estas que se hacen por otros motivos que no tanto desarrollo de un negocio  pero el número es crudo, muy crudo.

Quizá por ahí se nos va la magia, porque es muy difícil llegar a ser empresario y por supuesto seguir sobreviviendo. Y por eso el primer homenaje a esos empresarios que facturan, que dan empleo, que aportan su granito de arena al país, que lo hacen mejor o peor pero que lo hacen. Que gestionan una empresa.

Pero lo peor del tema es que ni siquiera nos paramos a pensar que después del empresario hay otro estadio y es el de vender tu empresa, que no tiene por qué ser necesario el fin de emprender pero que existe. Sé que este es el momento en que todos me diréis que nadie se olvida, que es el primer objetivo para muchísima gente y que nadie lo deja de tener en mente. Lo que defiendo es que especialmente en el sector de Internet en España el número de vendedores es ridículo al lado del de los empresarios y los emprendedores arrasan en número a estos últimos. Ahora viene el que digáis que es lógico que el número se vaya reduciendo drásticamente pero ¿por qué hay tan pocos vendedores?

Los motivos no los se. Probablemente nuestro país es mucho más joven y nace con desventaja con respecto a otros en Internet y el grado es menor en inversión, apoyos y demás pero la realidad es la que hay. ¿Cuántas empresas de Internet conoces en España con un recorrido completo? ¿Por qué hay tantos emprendedores y por qué tantos menos empresarios? pero ¿por qué casi nadie vende su empresa?

Y es que no me puedo dejar de olvidar del caso de Tuenti y de Citydeal. Qué maravilla.

En el caso de Tuenti cuatro chavales que terminan una carrera y en cuatro años desarrollan un camino meteórico cumpliendo todos los pasos desde inversión inicial, business angels, Venture Capital y venta. ¡Ah! Y esto sin olvidar que lo han hecho en silencio porque por mucho que pese a todos los blogs y páginas confidenciales nadie tiene ni idea de casi nada. Seguro que Zaryn y sus colegas se han partido de risa leyendo muchas cosas por ahí de gente que dice que sabe muchísimo.

Y es que conocer la historia de Tuenti es «fácil» de sacar detalles y comidilla varia porque hay mucho nombre español al estilo de Telefónica, Bernardo Hernández, estudiantes de ICADE, el brazo inversor de las familias propietarias del Grupo Prisa… Pero ¿cuanta gente conoce el caso de Citydeal en profundidad? ¿Cuánta gente sabe que el germen de esta empresa sale del Instituto de Empresa y que sus promotores son Gonzalo Castellano y Philipp Hasskamp? Porque se cuenta como que es empresa alemana pero ¿de dónde salen y donde trabajan Gonzalo y Philipp? ¿Cuál fue el primer deal de Citydeal? ¿Delante del Instituto de Empresa? Citydeal ha sido ejemplo de velocidad, desarrollo y venta made in Spain (con dinero alemán y también en silencio)

Con lo que ea, que este ha sido mi homenaje de hoy en este orden: A los vendedores, a los empresarios, a los emprendedores y especialmente a ejemplos como el de Tuenti y Citydeal. Espero que haya muchos más en el futuro. Y que yo los vea.

Bodaclick, el MAB y los negocios de los dos lados

Hace unos días salió a cotizar al MAB Bodaclick.com y me he animado a escribir unas líneas para tratar de dar mi opinión sobre la bolsa, el MAB y la financiación de proyectos.

Quizá para empezar convendría repasar qué dice Bolsas y Mercados sobre al MAB: «Es un mercado dedicado a empresas de reducida capitalización que buscan expandirse, con una regulaciden a medida, diseñada específicamente para ellas y unos costes y procesos adaptados a sus características» Vaya, en Román Paladino lo mismo que la bolsa grande pero para empresas pequeñas. Se quiere empezar a hacer como ya se hace en Europa, con especial fuerza en el AIM inglés, en el que ya cotizan miles de empresas.

Cierto es que esto no es del todo nuevo porque ya existía el Nuevo Mercado (cotizaron empresas más grandes) pero como aquello se murió pues hay que volver a intentarlo.

El MAB lleva más o menos un año en funcionamiento y ya ha salido a cotizar Imaginarium, Negocio, Zinkia, Medcomtech, Gowex y desde el 1 de julio la mencionada Bodaclick que se ha convertido en la empresa más grande de este selecto club de pequeñas empresas españolas además de la primera .com que llega al MAB. Ni que decir que el MAB es un acierto por parte del regulador español.

Seguro que hay gente que dice que se tenía que haber hecho hace mucho pero el caso es que está hecho que es de agradecer.

Y siendo verdad que es un acierto por parte del regulador quiero empezar a matizar poniendo a Bodaclick como ejemplo, que es el que vivo más cerca:

Mérito: ¿Es un mérito que Bodaclick cotice en el MAB? Para mi no es ningún mérito. Que cotice en el MAB es una consecuencia una vez que se ha conseguido el mérito de verdad que es hacer una empresa de la nada hasta hoy una gran empresa con una facturación de cerca de 12 millones de euros. Para cotizar en el MAB hay que haber tenido ese mérito (del que por supuesto en coches.com estamos aún lejos), después hay que empezar a pagar pasta a diestro y siniestro y se consigue. Por tanto el mérito para mi no es el hecho de cotizar en el MAB sino el haber llegado hasta el momento actual de desarrollo de empresa.

Notoriedad: Oigo mucho que el MAB da notoriedad pero ¿qué es notoriedad? ¿Qué empresas de las que hoy cotizan en el MAB conocíais antes? ¿Y cuántas conoce la persona que conduce el tren en el que voy ahora mismo? Notoriedad es hacer un producto como Pocoyó y no que Zinkia salga a cotizar. Cierto es que sale en muchos medios pero ¿sale en menos la última serie de episodios de Pocoyó? Curiosa ha sido la notoriedad de Bodaclick que ha fichado en mayo a un Presidente (Josep Piqué) y unos consejeros (Bernardo Hernández y Pablo Juantegui) con un gran bagaje profesional pero que son un elemento más de publicidad de cara a la colocación y que por supuesto cuestan un dineral. Me ha hecho gracia ver como esos nuevos consejeros se han declarado encantados y orgullosos con la empresa que les paga, no es para menos.

Recursos financieros. Ahí si, por supuesto que para esto sirve el MAB, para conseguir pasta. Pero ¿por qué en el MAB? ¿Por qué en bolsa? ¿Sabemos todos cuanto cuesta una colocación como la que ha hecho Bodaclick? En números gordos calculo que no habrá bajado de 2,5 millones de euros los gastos de la colocación de 10 millones. Se iban a haber colocado 15 millones pero la baja demanda lo impidió.

¿Y por qué cuesta tanto? ¿Cuál es el detalle y quien lo cobra?

  • Arcano, A&G y demás colocadores/asesores no habrán cobrado menos de 0,8 millones los mencionados 10 millones.
  • Cuatrecasas como asesor legal ponte que cobra 0,7 millones de Euros.
  • Kreab (Comunicación) y KPMG (Auditor) cobrarán en torno a 0,6 millones.
  • Los nuevos consejeros y presidente otros 0,2 millones entre los tres.
  • Y un pico para notas de prensa y demás saraos nos llevarán a los 2,5 millones.

Y aquí es donde esto empieza a cascar porque Bodaclick tienen un EBITDA (luego entro en detalle) de 1,5 millones con lo que ¿por qué pedir en Bolsa 10 millones si puedes conseguirlos con tu crecimiento, con tu banco o con tus propios accionistas? Para mi es o porque tienes una situación desesperada o porque le metes un gol a los nuevos accionistas con la OPS.

Múltiplos y valoración de la colocación:

Indefectiblemente me tengo que ir a ver los números de Bodaclick para poder valorar si el precio de salida de 2,78 euros es lógico o no. Muchos me diréis que tengo que analizar el negocio y que con este dinero van a conseguir crecer mucho pero no hace falta darle a la bola de cristal, valoremos con lo que esperan este año, miremos un poco 2010 y 2011 y no hagamos lo difícil que es llamar a la Bruja Avería. Lo primero que me sorprende es que al mirar por debajo del todo ya suena mal. Los tres últimos años han ajustado el EBITDA ¡los tres! y pasan de tener promedio de pérdidas de 0,5 millones a unos beneficios promedio de 1,1 millones… Hombre, que todos los años tengas algo extraordinario cuela pero que sean números tan grandes y los tres años no. Si se entra en detalle se ven muchas cosas con poca base pero es lo que tiene el EBITDA ajustado, que si Arcano y KPMG (a los que pagas) se ponen de acuerdo y tu lo firmas pues cuela. Lo segundo es que no crece casi, pasa de facturar 7,2 millones en 2007 a 11,7 en 2009, estiman que crecerán un 25% en 2010 pero ¡no van a aumentar el EBITDA! Cierto es que crecen fuera de España a buen ritmo lo que compensa las caídas de nuestro país pero ¿tampoco este año se va a tener un EBITDA no ajustado creciente? Ah, que están invirtiendo el dinero de la colocación y van a crecer mucho y tener más EBITDA. Pues no, el crecimiento de 2010 y 2011 es bajo y el EBITDA es peor con lo que ni siquiera podemos decir que valoramos la empresa por su futuro, porque si metiéramos múltiplos de 2010 y 2011 la jorobamos… Al final llegamos a valorar la acción. Pagar 2,78 euros por acción es lo mismo que valorar Bodaclick en cerca de 45 millones de euros, es decir 29 veces EBITDA 2009 lo que para mi es una barbaridad y más viendo que no prevén ni aumentar EBITDA ni crecer mucho en facturación.

Reflexión final:

  • Bodaclick es una gran empresa, con una gran mérito y seguro que con un prometedor futuro pero se está metiendo un gol por la escuadra a cualquiera que haya comprado acciones a estos niveles.
  • El único motivo por el cual colocan la acción en el mercado es porque lo pueden hacer a estos precios, no veo un agujero en las cuentas aunque esto ayudará a arreglar el balance en algún punto.
  • Para mi la acción vale en torno a 1,10 euros y mientras que no se vean crecimientos espectaculares o reducciones de gastos similares la acción va a ir cayendo.

Aprendí hace mucho tiempo que hay que procurar que el negocio se haga por los dos lados y que hay que ser bueno y parecerlo, si no pasa lo que pasa y el mercado te pone en su sitio.  Supongo que no hace falta que recuerde lo que pasó a Zinkia y su «engaño» al mercado (salió a cotizar a 1,92 euros y hoy vale 1,28 euros) pero de eso puedo escribir otro día que este post ya empieza a ser largo (aunque dejaré una foto de lo que les pasó a los que invirtieron en Pocoyó)

First Tuesday Madrid. En este en el otro lado.

Hace unos meses fui a escuchar a First Tuesday a Francois Derbaix, fundador de Toprural. Pasé un rato agradable tanto en su charla como el post-evento al que Carlos Blanco me invitó después. En ese «post» Carlos  me dijo que si me parecía sería ponente el martes 8 de Junio junto con Iñaki Ecenarro de Trovit. Le dije que claro que me parecía, y que aunque no me sintiera a la altura del otro Iñaki, iría encantado. Unos días después me dijeron que César Oteiza, socio fundador de Idealista y 11870 también sería ponente.

Pero ¿qué es el First Tuesday?

Un evento que se celebra en Barcelona los primeros martes de cada mes y en Madrid el segundo martes. En estos eventos nos reunimos, en torno a un ponente como excusa, con el fin de hacer networking y charlar de cosas que puedan ser interesantes en cada momento.

Se lo dije a Carlos y lo pongo por escrito. Para mi es una demostración del empuje de unos emprendedores, en especial Carlos Blanco, para potenciar el mundo emprendedor en España. Supongo que esto son unas líneas de reconocimiento a la labor de Carlos al que puedes conocer en este evento.

Con lo que nada más, que hay que apuntarse para ir, no tanto porque no se pueda sino por la cerveza que lleva adherida y que si quieres ¡nos vemos! ¡Esta vez estoy en el otro lado!